從6月營收發佈挖掘具有成長潛力的股票

前言

台股上市、上櫃公司的月營收書面資料在隔月t3(10日)前會彙整發佈，其對應的股價在t0~t1間時就在市場的主流預期效應下先行反應。當你在t3時點檢視、分析前月營收資料時，股價已在反應t3時點以後的營收狀況。因此，公司營收和盈餘在t3後仍具有持續、穩定及成長能力的股票，就是業績成長潛力股。

股價走勢 = F(股票價格，股票價值，市場主流預期)

影響股價走勢的三大因素(股票價格、股票價值及市場主流預期)，是相互影響且處在動態的不均衡中。受資訊不完備的現實制約，投資人只能根據自己判斷和偏見作出買賣決策，股價受到市場投資人對其未來情況預期的偏見影響而振盪。既然是對未來的預期，市場就會產生測不準的偏見。所以市場對公司未來的預期，和公司 未來的真實情況，往往有差距。換句話說 ，也就是市場常常用偏見來高估或低估股票的價值和價格，而這些投資決策反過來又使得未來的狀況變得更加不確定和測不 準。

股市投資人期望的不是已知的數量，他們期望的是要把未來價值透過股票價格貼現，而未來價值依賴於現在如何貼現它，且這期望也因而會形成市場的主流預期。

上式中，股票價值最主要是取決於股票對應公司的未來營收及獲利能力，而獲利能力的最主要動力是營收成長。

所以，投資人不應該花費太多精力與時間去研究各式各樣流行的分析方法 ，而是應該將注意力集中在公司股票價值和價格分析上，尤其是未來營收及獲利能力及其對應的股價變動。

股價上漲的因子，第一是要有良好的基本面和業績成長來支撐；第二要首先被先知先覺的人所發現；第三要逐步地獲得投資研究機構的青睞。得到青睞之後，股價的上 漲將激發市場投資人的樂觀預期，這種樂觀的預期將會影響研究機構對其進一步提高預估值及目標價，進而推動股價再次上漲，這樣股價的上漲趨勢將會吸引更多投 資人進場買股，股價上漲越來越穩固直到最高價期望值的上限。

公司營收和盈餘大幅成長的個股就是所謂的成長股，其成長速度比一般經濟成長、全體上市公司及同業的平均成長速度還要快。更積極的定義是，過去、現在及未來一段很長時間內，該等公司的營收及盈餘具有持續、穩定及成長的能力。

公司營收和盈餘具有持續、穩定及成長能力的股票，其成長加速階段是投資人進場買股投資的最佳時機。因為在公司營收獲利開始高速成長的初期，投資人由於思維慣性的作用，往往無法對這公司下一階段的營收獲利成長速度做出準確評估，因而，在這個時段進場投資，其投資報酬率最有可能超出市場平均值。


台股1345多檔營收的實證

依據上述的論證、台灣產業IPO關聯特性(貨品約在接單後平均2(∓0.5)個月工作天可出貨入帳)及營收(月增率；年增率；累積年增率；累積年增率/本益比)=(>15%；>20%；>24%；>2)之速度和加速度篩選條件，可以把台股1345檔股票和上市櫃加權指數加以實證分析，其實證結果皆列於表 MICS-Stock Picker。 表中可檢視到各股票對應公司的營收獲利的狀況，也可以檢驗出今(2011)年上半年營收持續穩定成長的成長型股票，這對於該等股票提高市場預估值和目標價非常重要。從表中可以看到： 力麗1444、中鋼構2013、國碩2406、皇翔2545、日勝生2547、新興2605、台開2841、安泰銀2849、富邦金2881、國泰金2882、新光金2888、中信金2891、第一金2892、萬國3054、亞翔6139、互億6172、帆宣6196、華冠8101、弘如洋3266、聯一光學3441、政翔3685、高鋒工業4510、富強輪胎5102、力麒建設5512、隆大營建5519、凱基證券6008、弘捷6101、宇加科技6250、東捷科技8064、光隆8916等公司2011年前6月的營收業績就已經大大超越了2010年同期，可以預見該等公司2011年的盈利將會大幅增長，這很可能將是下一輪加速發展的開端，股價也可能大幅加速上漲。