A Spent Force of Rebounding in Bear Market / 股市正處熊市反彈的強弩之末

Lee Li ：依據上回講的股市「人遛狗理論」，目前股市正處熊市反彈，即狗跑到人的前面。Dow ↑ > 25 % since early March, could be attributed in part to short covering. 而台股這波的犀利反彈之衝量更是因股東大會前大量的融券被迫或被強制執行回補之故，此逆流之衝量(dI)理應於4月上中旬達到最高潮，其被動的衝量在四月份台指期結算時點將會現強弩之末。


以下是美國之音記者莉雅在華盛頓的報導：


美國股市最近連續四個星期出現上揚，有些學者悲觀：美股只是熊市反彈

美國股市最近連續四個星期出現上揚。不過，一些知名的經濟學家認為，這只是一個熊市反彈，美國經濟中的問題還會繼續下去。美聯儲的一位官員也表示，美國的經濟狀況黯淡。
美 國一些銀行今年第一季度出現盈利的消息以及美聯儲和政府採取的龐大刺激措施最終會使美國經濟走出衰退的樂觀情緒推動美國股市最近連續四個星期上揚。不過， 在這個星期的前兩天，由於投資人對陸續公佈的公司財報感到 不安，三大股指全線下跌。星期三，在技術股的引領下，美國股市有所反彈。
*賣空*

儘管美國股市有所回升，但是不少知名的市場觀察人士以及基金管理人都認為，美國股市的熊市還會繼續。加拿大著名的斯普樂特資產管理公司的總裁斯普樂特在接受加拿大媒體採訪時表示：
“我們仍然對市場感到非常悲觀。一般來說，我們傾向於賣空美國的股票。當我們看到我們目前所處的系統性的金融風險的時候，我們認為，對市場保持悲觀是正確的方向。”

*長期低迷*
充滿傳奇色彩的市場分析師羅素認為，這次的熊市將比人們預計的要深得多，持續的時間也要長得多。這位從1958年就開始撰寫Dow Theory Letters的資深專家說，人們對最近的市場迅速反彈感到樂觀，而目前還沒有看到經濟下滑開始觸底的任何明顯的特徵。

紐約大學的教授、經濟研究公司魯比尼全球經濟觀察的董事長魯比尼也認為，美國股市的熊市還沒有過去。他在接受加拿大經濟新聞網絡採訪時表示：
“宏觀經濟方面的消息、公司盈利方面的消息以及金融方面的震盪將比預期的還要糟糕。這就是為甚麼我認為這仍然是一個熊市反彈。”

因 準確的預測了這次金融危機爆發而名聲大噪的魯比尼教授表示，金融機構以及美國家庭的去槓桿化、收入的下降、就業機會的流失以及房地產行業存在的問題等等都 會使得經濟方面的消息比預期的要更糟糕。企業盈利今明兩年都很難得到改善。另外，金融方面也面臨來自幾個方面的衝擊。這些因素導致他對美國經濟的前景感到 悲觀，而不是因為他是一個悲觀主義者。
*失業率逼近兩位數*
他說：“我看到經濟觸底的時候，我會是第一個這樣說的人。 我不認為市場的復甦會在很短的時間裏發生。我認為，美國以及全球都將面臨嚴重的衰退。樂觀主義者認為，我們在今年下半年會恢復正增長。我不認為情況會是這 樣。我認為今年全年都將是負增長。即使在明年，經濟的復甦也將是非常浮淺的，感覺起來還像是衰退，屆時發達經濟體的失業率將會上升到10%以上。”

美國達拉斯聯邦儲備銀行行長費捨爾星期三在東京發表演講時也預計，由於企業想盡一切辦法削減成本，到今年年底，美國的失業率可能會達到10%。他表示，美國的經濟狀況黯淡，美聯儲有責任使用任何可能的工具來清理金融體系，為恢復可持續的增長掃清道路。

這位美聯儲官員表示，美國經濟在今年第一季度收縮的幅度可能與去年第四季度出現的6.3%的年率收縮差不多。不過他認為，隨著美聯儲以及其他政府部門採取的措施開始發揮作用，美國經濟可以看到復甦的最初萌芽。他沒有給美國經濟的復甦提出一個時間表。

*接近谷底*
美國的經濟研究機構穆迪經濟網站宏觀經濟研究主任福謝認為，美國經濟儘管還處於深度的衰退之中，但有跡象顯示經濟可能開始接近谷底。他對美國之音表示：
“經濟現在仍然處於一個深度的衰退之中。但是有跡象顯示，經濟雖然沒有觸底，但是隧道盡頭可以看到一線亮光。我認為，房地產市場看來正在趨於穩定。但是就業市場往往比較滯後，因此即使在經濟停止收縮之後，我們在隨後的3到6個月時間裏還會看到就業的流失。”

這位資深經濟學家預計，美國經濟要到第三季度才會停止收縮，第四季度才會看到微幅增長。