DRAM類股的輓歌 / DRAM Sings Do-Re-Mi to End

 附表.DRAM類股的股價比和臨界點

前言

2008年全球金融風暴發生以來，全球經濟實質成長跟著放緩，也衝擊到個人電腦和相關終端商品的需求。從市調和財務資料顯示，DRAM製造商遭到嚴重打擊的苦果，從2010年下半年起就逐漸顯現。

電腦需求曲線下移且下彎

6月份市調機構IDC發布的預測資料顯示，歐美市場的景氣衰退，全球PC2011年出貨量預估僅較2010年增加4.2%，較2010年的13.7%為低， 加上不需裝置個人電腦記憶體的可攜式產品(智慧型手機及蘋果Apple的平板電腦iPad等)大肆爨起，使得傳統PC的需求和銷售每下愈況；而PC OEM更下調2011年的出貨量，整體PC年成長率從年初的7.4%下調至2.5%，NB出貨亦從原先預估11%大幅下調至2.1%。
根據IDC的調查，2011年全球PC市場占有率的前四名為：第一名是美國惠普(HP)，第二名是美國是戴爾(Dell)，第三名是中國的聯想(Lenovo)及第四名是台灣的宏碁(ACER)。

因電腦需求(曲線)下移且下彎，第一名的HP宣布將中止平板電腦以及智慧型手機業務，並有意分割或販售其個人電腦部門；而第四名的宏碁(ACER)第2季營 業虧損70.9億元，稅後淨損67.9億元，每股稅後淨損2.57元，第3季、全年恐將虧損，營運的狀況比原預期悲觀。

惠普(HP)連續幾年蟬聯對台採購第一名，從2007年起每年對台採購超過200億美元。2010年惠普更在台灣設立研發及資訊整合中心，採購金額超過250億美元， 2011年計劃採購金額更達到300億美元。

在全球經濟可能步入二次衰退的疑慮和旺季需求不佳的情況下，惠普(HP)經營策略的轉變和宏碁(ACER)經營業績的大虧損，已在在的吹響產業關聯中上游的台灣PC代工、DRAM及面板等產業衰退的警笛聲，甚至是在敲喪鐘。

DRAM因產業關聯而每下愈況

以顆粒數來計算，現階段標準型DRAM位元產出量的供過於求幾近20%，而2011年傳統旺季的來到卻不見緩跌跡象，且加上下半年PC單機記憶體搭載量幾無顯著成長，使整體DRAM市場景氣每下愈況，合約價格更從5月2GB合約均價18.75美元開始崩跌至8月中旬僅剩11美元，跌幅高達41%，8月下旬DDR3 2GB合約均價續跌約12.24%，DDR3 4GB合約均價續跌8.51%，2GB的8月均價比7月均價下跌達25.86%，4GB跌價也達23.21%。市場預估，9月DRAM合約價極大可能繼續下跌，而市況轉壞的趨勢至少要等到2012年第二季後才能看到趨緩。

現今DRAM價格已滑落到多數廠商的現金成本之下，DRAM廠面臨賣越多賠越多的窘境，已被逼上轉型之路。除茂德(5387)上周已舉行股東會，通過減資案，未來難再回DRAM路外，力晶(5346)、華亞科(3474)及南科(2408)等也都陸續轉型至非標準型DRAM市場。未來台灣除南科、華亞科及 力晶轉投資的瑞晶(4932)會保留較多的標準型DRAM外，其他廠商難以回頭。DRAM市場回春前，廠商未來必定步上減產、整併。

DRAM廠商的股價趨勢已十足在反映市場和廠商營業利潤的變壞，其股價比(本益比，淨值比，殖利率，成長比)等資料都已呈現轉壞以反映商品市場的狀況和趨勢(請點閱附表)。


2011年下半年全球 DRAM 市場需求的最大動力仍來自PC市場，惟因PC桌上型和筆記型電腦的出貨量衰退和成長趨緩，雖然其單機裝置DRAM位元量仍將逐季成長，但PC市場對 DRAM位元需求量年增加長率只達27.1%，與過去數年動輒超過50%的年增加長率相較，來自PC市場對DRAM位元需求量成長動能確實已出現後繼無力。

其他個股的最新的股價比(本益比，淨值比，殖利率，成長比)等資訊，請參閱表MICS-Stock Picker。