The underlying fundamentals just aren't there to support anything that's sustainable right now

理性和穩定的股市變動是與整體經濟變動趨勢成時間系列正相關的，尤其是正相關於股票上市公司的整體獲利能力之變動趨勢。

如果GDP或者公司獲利從2001年到2007年沒有成長2倍以上，此期間股市何以能從最低3436.25點走揚到最高9859.65點？答案是此期間市場非理性的樂觀和貪婪。

根據對以往大熊市情況的迴歸分析，股市趨勢必須在其對應的本益比(P/E)被市場機制修正至約6倍才能找到支撐，因此目前的股市還有30%的跌勢。 股市於2006年年中之前是相對"穩定成長"，而在2006年下半年起股市開始出現了"指數性"的上漲，這顯然是難以為繼的，所以股市必須回歸到線性增長的「理性」位置才 能找到支撐。惟時值經濟大衰退和股市大熊市，市場會產生非理性的恐慌拋售，致使股市超跌。



所以，目前台股加權指數恐怕需要被市場機制修正到3500，甚至3000點的位置才能算是這波大熊市的真正谷底。

We haven't seen the capitulation that you'd want to see before you'd get thoroughly enthused.

Stock market still hasn't seen the wrenching decline that is often needed to scare investors from the market and set the ground for a lasting recovery.


1.一月份外銷訂單年增率創歷來最大跌幅：
2009年一月份台灣外銷訂單金額共176.8億美元，較去年同月大減126.3億美元，年增率為-41.76％，再創史上單月最大跌幅。









2.主要產品類別接單皆大幅衰退:
電子產品：較去年同月減少27.1億美元(減38.85％)影響最大，主要是因消費性電 子產品的需求萎縮，顯示去年耶誕節接單效應寒冷、 需求疲弱；

資訊與通信產品：減少19.1億美元(減30.47％)原因是筆記型電腦接單力道減弱；
精密儀器等產品：因面板廠持續去化庫存，導致 較去年同月減少16.3億美元(減61.13％)。







3.主要訂單來源地區皆創最大跌幅：
一月份接自美國、中國、日本的訂單年增率均創史上單月最大跌幅，分為-36.75％、-54.71％、-35.07％；而一向訂單金額僅次於美國的中國，由於本次衰退幅度實在太大，一月份甚至略低於接自歐洲的訂單金額。








4.預期二月外銷接單仍每下愈況：
根據外銷訂單受查廠商預期下月接單狀況顯示，認為二月份接單將較一月減少的廠商家數佔37.63％，「預期減少」還是比「預期增加」者高出15.08%。
消費者在失業狂潮衝擊下，致使其需求(the want and the need)大衰退，預期台灣二月外銷接單變動仍呈現往下趨勢，不過幅度會較一月略有改善。

5.股市反彈後仍然要往下修正，以反應基本面的每下愈況。













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